KB금융의 외국인 지분율이 80%에 바짝 다가섰다. 자사주 소각 효과가 반영되며 지분율이 단숨에 역대 최고 수준으로 올라선 가운데, 밸류업 기대와 주주환원 확대 정책이 맞물리며 외국인투자가의 매수세가 KB금융으로 집중되고 있다는 분석이 나온다. 다만 해외 주주 비중이 지나치게 높아질 경우 글로벌 의결권 자문사의 영향력이 커지고 대외 금융시장 변화에 따른 주가 변동성도 확대될 수 있다는 우려도 제기된다.
11일 금융권에 따르면 KB금융의 외국인 지분율은 10일 기준 79.86%로 집계됐다. 하루 전인 9일에는 79.89%까지 올라 사상 최고치를 새로 썼다. 신한금융의 외국인 지분율이 61.48%, 하나금융이 68.20%, 우리금융이 45.18%인 점을 고려하면 국내 주요 금융지주 가운데서도 KB금융의 외국인 비중은 압도적으로 높은 편이다.
이달 들어 외국인 지분율이 급등한 직접적인 배경은 자사주 소각이다. KB금융은 올 1분기 실적 발표 당시 기존에 보유하던 자사주 1426만 2733주를 소각하겠다고 밝혔고, 해당 조치가 9일 반영됐다. 발행주식 수가 줄어들면서 외국인이 보유한 주식의 비중이 상대적으로 높아진 것이다. 올해 초까지만 해도 KB금융의 외국인 지분율은 75~76%대에서 움직였지만 이달 들어 79%대로 올라섰다.
중장기적으로도 외국인 보유 비중은 상승세를 이어왔다. 2023년 말 72.22%였던 KB금융의 외국인 지분율은 지난해 말 77.09%까지 높아졌다. 정부의 밸류업 정책을 계기로 저평가된 금융주에 대한 재평가 기대가 커졌고, 이익 체력이 안정적인 은행주가 외국인투자가의 주요 투자 대상으로 떠오른 영향이다.
특히 KB금융은 국내 금융지주 가운데 순이익 규모가 가장 크고 보통주자본(CET1) 비율도 상위권을 유지하고 있다. 자본 여력이 충분할수록 배당 확대와 자사주 매입·소각 등 주주환원 정책을 지속할 수 있다는 점에서 외국인투자가의 선호가 높아졌다는 평가다.
금융권에서는 외국인 지분율 상승을 대체로 투자 매력도를 보여주는 지표로 해석하고 있다. 한 금융지주 관계자는 “외국인 지분율이 높아진다는 것은 글로벌 투자자들이 해당 회사의 지배구조와 회계 투명성, 주주환원 정책을 긍정적으로 평가하고 있다는 뜻”이라며 “KB금융은 국내 금융지주 대장주이자 시가총액 1위 금융사인 만큼 밸류업 국면에서 외국인 자금이 가장 먼저 들어올 수 있는 종목”이라고 말했다.
외국인 주주 비중이 높아지면서 주주환원 확대의 과실 상당 부분이 해외로 돌아간다는 점도 부담으로 거론된다. KB금융의 올해 지배주주 순이익에 대한 증권사 추정치는 6조 3710억 원이다. 여기에 주주환원율 추정치 56%를 적용하면 배당과 자사주 소각을 포함한 전체 주주환원 규모는 약 3조 5700억 원으로 추산된다. 현재 외국인 지분율을 단순 대입하면 외국인 주주에게 귀속되는 환원 효과는 약 2조 8500억 원에 이른다.
해외 기관투자가와 글로벌 의결권 자문사의 판단이 국내 금융사의 주요 의사결정에 미치는 영향이 과도해질 수 있다는 지적도 있다. 외국계 기관투자가 상당수는 ISS와 글래스루이스 등 글로벌 의결권 자문사의 권고를 참고해 주주총회 안건에 대한 의결권을 행사한다. 또 다른 금융지주 관계자는 “지금도 회장 연임 등 핵심 안건에서 소수 글로벌 자문사의 권고가 적지 않은 영향을 미친다”며 “외국인 지분율이 높다는 사실 자체를 부정적으로 볼 필요는 없지만, 자문사의 입김이 더 세질 가능성은 눈여겨봐야 한다”고 말했다.