미국에서 지난 40년간 여윳돈으로 주택을 사는 것보다 주식에 넣는 전략이 더 높은 투자 성과를 거둔 것으로 분석됐다.
주식 투자 수익률 연 7.57%…집값 상승률 앞질러
9일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 조지메이슨대 연구진은 1985년부터 2025년까지 미국 주택과 주식의 장기 투자 성과를 비교했다. 분석에는 주택담보대출 이자와 각종 세금, 투자자산을 처분할 때 발생하는 양도소득세 등이 포함됐다. 미국 내 대부분의 주와 주요 30개 대도시권을 대상으로 삼았으며, 자료의 일관성이 부족한 6개 주는 주별 비교에서 제외했다.
연구진은 1985년 당시 10만달러짜리 주택을 구입할 수 있는 자금이 있는 사람이 더 비싼 집을 선택할지, 남는 돈을 S&P500에 투자할지 결정하는 상황을 가정했다. 주택 구입자는 매매가격의 20%를 자기자금으로 충당하고 나머지 80%는 변동금리 주택담보대출로 마련하는 조건이었다.
두 투자자산을 2025년 12월 31일 처분하는 것으로 설정하고 최고 세율의 연방 장기 양도소득세까지 적용한 결과, S&P500의 세후 연평균 수익률은 7.57%로 계산됐다. 주택 가격이 가파르게 오른 지역에서도 금융 비용과 세금을 제외하면 주식 투자의 성과에 미치지 못한 셈이다.
집값 가장 많이 오른 시애틀도 주식에 뒤져
주택 투자 수익률이 가장 높았던 대도시권은 시애틀로 연평균 6.22%를 나타냈다. 샌디에이고(6.05%), 로스앤젤레스(5.98%), 마이애미(5.91%), 샌프란시스코(5.80%)가 차례로 이름을 올렸다. 집값 상승세가 두드러진 이들 지역조차 S&P500 수익률과는 1%포인트 이상 격차를 보였다.
반대로 주택 투자 성과가 가장 저조했던 곳은 세인트루이스로 연평균 3.88%에 그쳤다. 휴스턴(4.04%)과 댈러스·신시내티·시카고(각 4.22%)도 하위권에 머물렀다.
다만 수익률만으로 두 자산의 투자 매력을 판단하기는 어렵다는 분석도 나온다. 같은 기간 S&P500의 연간 수익률 변동성은 16.5%로 평균 주택 수익률 변동성인 9%보다 약 1.8배 컸다. 주식이 높은 수익을 안겨준 만큼 가격 등락에 따른 위험도 상대적으로 컸던 것으로 풀이된다.
연구진은 “이번 분석이 여윳돈으로 주택을 구매한 뒤 임대사업을 운영했을 때 발생하는 수익은 반영하지 않았다”고 설명했다. WSJ은 “더 큰 주택을 구매할 여윳돈이 있는 가구라면 주거 필요성과 함께 대출 비용, 세금, 예상 수익률, 가격 변동성을 종합적으로 비교할 필요가 있다”고 설명했다.
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