하나금융그룹의 두나무 지분 투자로 전통 금융권과 디지털자산 산업 간 결합이 급물살을 탄 가운데 네이버와 두나무 간 합병 작업은 대주주 적격성 심사와 지분 규제라는 이중 변수에 직면했다.
15일 금융계에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무는 지난해 11월 공정거래위원회 기업결합 승인 신고를 접수한 뒤 여전히 심사를 받고 있다. 공정위 심사가 예상보다 길어지자 양 사는 최근 합병 일정도 조정했다. 임시 주주총회 일정은 당초 5월 22일에서 8월 18일로, 거래 종결 일정은 6월 30일에서 9월 30일로 각각 약 3개월 연기됐다.
최근 가장 큰 변수로 떠오른 것은 8월 20일부터 시행되는 특정금융정보법 개정안이다. 개정안은 가상자산사업자 대주주와 임원이 공정거래법·가상자산이용자보호법·자본시장법 위반 등으로 벌금형 이상 처벌 받은 전력이 있을 경우 사업 영위를 제한할 수 있도록 하는 내용을 담고 있다.
업계에서는 네이버가 지난해 9월 공정거래법 위반 혐의로 벌금 2억 원을 선고받은 바 있는 만큼 해당 이력이 향후 금융당국의 대주주 적격성 심사 과정에서 변수로 작용할 가능성을 주목하고 있다. 금융권 관계자는 “공정위 기업결합 심사와 별개로 금융당국의 대주주 적격성 판단이라는 추가 관문이 남아 있는 상황”이라며 “정책 기조에 따라 실제 심사 강도도 달라질 수 있다”고 말했다.
2단계법 입법 방향 역시 여전히 불확실한 상황이다. 현재 국회에서는 거래소 대주주 지분 보유 한도를 기본 20%, 정부 승인을 받더라도 최대 34% 수준으로 제한하는 방안이 유력하게 검토되고 있다. 이 경우 네이버파이낸셜은 두나무 인수 후 일부 지분을 매각하는 등 지배구조를 재조정해야 하는 상황에 놓일 수 있다. 홍성욱 NH투자증권 연구원은 “지분율 제한 한도가 낮을수록 처음 계획했던 구조에서 더 멀어질 수 있다”며 최악의 경우 사업 계획에 차질을 빚을 수 있다고 설명했다.
다만 최근 하나금융의 지분 투자를 계기로 시장에서는 금융당국의 기조 변화 가능성에도 관심이 쏠린다. 하나금융은 이번 투자와 함께 블록체인 기반 해외 송금, 원화 스테이블코인 생태계 구축, 디지털자산 기반 자산 관리 사업 등을 두나무와 공동 추진하기로 했다. 향후 네이버파이낸셜과의 결합까지 현실화될 경우 초대형 디지털 금융 연합이 구축될 수 있다는 분석도 나온다. 홍 연구원은 “하나금융 투자와 별개의 사안이기는 하지만 규제가 점차 유연해지는 흐름을 시사한다고 볼 수 있다”고 말했다.